每股收益无差别点分析法是通过计算各备选方案的每股收益无差别点，并进行比较选择优秀资本结构融资方案。

所谓每股收益无差别点，是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润或业务量水平。

决策原则

当预期息税前利润或业务量水平在(等于)每股收益无差别点上，无论是采用债权或股权筹资方案，每股收益都是相等的；

当预期息税前利润或业务量水平大于每股收益无差别点时，应当选择财务杠杆效应较大的筹资方案；

预期息税前利润或业务量水平小于每股收益无差别点时，应当选择财务杠杆效应较小的筹资方案。

每股收益无差别点的息税前利润或销售额的计算公式为：

EPS=[(EBIT-I)(1-T)-PD]/N=[(S-VC-a-I)(1-T)-PD]/N，

式中：

EBIT—息税前利润，

I—每年支付的利息，

T—所得税税率，

PD—优先股股利，

N—普通股股数，

S—销售收入总额，

VC—变动成本总额，

a—固定成本总额，

每股收益无差别点息税前利润满足：

[(EBIT-I1)(1-T)-PD1]/N1=[(EBIT-I2)(1-T)-PD2]/N2。

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