经营杠杆系数

经营杠杆系数（DOL），又名营业杠杆系数、营业杠杆程度，是息税前利润（EBIT）的变动率相对于产销量变动率的比。

财务杠杆系数

财务杠杆系数(DFL)，是指普通股每股税后利润变动率相对于息税前利润变动率的倍数，也叫财务杠杆程度，通常用来反映财务杠杆的大小和作用程度，以及评价企业财务风险的大小。

经营杠杆系数计算公式

营业杠杆系数=(销售收入-变动成本)/(销售收入-变动成本-固定成本)=息税前利润变动率/产销量变动率=(△EBIT/EBIT)/(△Q/Q)。

△EBIT是息税前利润变动额，△Q为产销量变动值。

推理过程：

经营杠杆系数=(销售收入-变动成本)/(销售收入-变动成本-固定成本)

因为息税前利润(EBIT)=销售收入-变动成本-固定成本，因此经营杠杆系数(DOL)=(息税前利润EBIT+固定成本)/ 息税前利润EBIT=(EBIT+F)/EBIT

在市场业务繁荣增长时，公司可以通过增加固定成本投入或减少变动成本支出来提高经营杠杆系数，以充分发挥正杠杆利益用途。

在市场业务衰退萎靡不振时，公司可以通过尽量压缩开发费用、广告费用、市场营销费、职工培训费等酌量性固定成本的开支，以减少固定成本的比重，降低经营杠杆系数，降低经营风险，避免负杠杆利益。

意义：

营业杠杆系数越大，对经营杠杆利益的影响越强，经营风险也越大。

产销量的变动与经营杠杆系数的变动方向相反、成本指标的变动与经营杠杆系数的变动方向相同、单价的变动与经营杠杆系数的变动方向相反。

在同一产销量水平上，经营杠杆系数越大，利润变动幅度越大，风险也就越大。

变动规律是只要固定成本不等于零，经营杠杆系数恒大于1。

财务杠杆系数计算公式

财务杠杆系数公式：DFL=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)。

式中：DFL为财务杠杆系数;△EPS为普通股每股利润变动额;EPS为变动前的普通股每股利润;△EBIT为息税前利润变动额;EBIT为变动前的息税前利润。

简化公式

预测期财务杠杆系数DFL=基期息税前利润/(基期息税前利润-基期利息)=EBIT0/(EBIT0-I0)

式中：EBIT0表示基期息税前利润;I0表示基期债务利息。

在有优先股的条件下，由于优先股股息通常也是固定的，但应以税后利润支付，所以此时财务杠杆系数公式应改写为：DFL=EBIT0/[EBIT0-I0-DP/(1-T)]。

式中：Dp表示基期优先股股利，T表示所得税税率。

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