个别资本成本率是指某种特定筹资方式下的资本成本率。

(一)银行借款资本成本

1.如果不考虑货币时间价值，银行借款资本成本计算的一般模式：

Kb=年利率×(1-所得税税率)/(1-手续费率)×100%

=i×(1-T)/(1-f)×100%

式中，Kb表示银行借款资本成本率，i表示银行借款年利率，f表示筹资费用率，T表示所得税税率。

2.如果考虑货币时间价值，长期借款也可以用贴现模式计算资本成本率，根据：现金流入量的现值等于现金流出量的现值时的折现率即为资本成本。

(二)公司债券资本成本

1.如果不考虑货币时间价值，公司债券资本成本计算的一般模式：

Kb=年利息×(1-所得税税率)/[债券筹资总额×(1-手续费率)]×100%=I×(1-T)/[L×(1-f)]×100%

式中，L表示公司债券筹资总额，I表示公司债券年利息。

2.如果考虑货币时间价值，公司债券也可以用贴现模式计算资本成本率，根据：现金流入量的现值等于现金流出量的现值时的折现率即为资本成本。

(三)优先股的资本成本率

对于固定股息率优先股而言，由于各期股利是相等的，优先股可以视同为特殊的普通股，即股利零增长的普通股，按照普通股资本成本计算的“股利增长模型法”的思路来计算：

Ks=D/[Pn×(1-f)]

式中，Ks表示优先股资本成本率，D表示优先股年固定股息，Pn表示优先股发行价格，f表示筹资费用率。

(四)普通股资本成本

1.股利增长模型法

假定资本市场有效，股票市场价格与价值相等。假定某股票本期支付的股利为D0，未来各期股利按g速度增长，筹资费用率为f，目前股票市场价格为P0，则普通股资本成本率：

Ks=D0×(1+g)/[P0×(1-f)]+g=D1/[P0×(1-f)]+g

2.资本资产定价模型法

假定资本市场有效，股票市场价格与价值相等。假定无风险报酬率为Rf，市场平均报酬率为Rm，某股票贝塔系数为β，则普通股资本成本率：

Ks=Rs=Rf+β×(Rm-Rf)

(五)留存收益的资本成本率

留存收益的资本成本率，表现为股东追加投资要求的报酬率，其计算与普通股成本相同，也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于不考虑筹资费用。

更多注册会计师精彩内容，请关注本站注册会计师频道。