市场大势走牛，但破发股数量依然较多。

Wind数据显示，截至1月25日收盘，503家A股公司股价跌破发行价，占A股公司总数的12.08%，其中不少是2020年上市的次新股。从行业角度看，服装家纺、专用设备、化学制品、汽车及零部件、钢铁领域涉及破发的上市公司数量居前。

逾500家公司破发

数据显示，在上述跌破发行价的503家公司中，399家公司后复权股价相比发行价跌幅超过10%，292家公司跌幅超过20%，88家公司跌幅超过50%，18家公司跌幅超过70%。35家公司为2020年上市的次新股。其中，东贝集团、悦康药业、森林包装、同兴环保、友发集团、兆威机电6家公司2020年12月上市。

部分次新股上市以来股价走低明显。以同兴环保为例，公司2020年12月18日上市，发行价为40.11元/股，上市以来股价一路下行。截至1月25日收盘，公司股价为37.93元/股，相比上市首日最高价57.76元/股跌幅达34.33%。

进一步梳理发现，25家公司是实行注册制改革后在科创板上市的公司。

不少破发的科创板公司业绩不佳。以前沿生物-U为例，公司预计2020年度归属于上市公司股东的净利润约亏损2.2亿元至2.4亿元，归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润约亏损2.29亿元至2.49亿元。2019年公司实现营业收入2086万元，归属于上市公司股东的净利润亏损19244.98万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损20233.86万元。前沿生物-U指出，公司2020年研发费用约1.3亿元至1.4亿元，同比增长52.19%到63.89%。报告期内对在研产品及储备研发项目的投入有所增加。

有的公司通过改善经营、处置资产等方式，实现了业绩增长。

1月25日晚，ST庞大发布2020年业绩预告，经财务部门初步测算，公司预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润为6亿元至7.5亿元，同比增长417.23%至546.54%；预计实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1亿元至1.5亿元，同比增长102.47%至103.7%。公司表示，部分品牌经营稳步恢复，经营效率逐步提升。营业收入较上年大幅增加，管理费用、财务费用等各项费用支出较上年大幅减少。同时，报告期内处置子公司股权或资产产生的收益增加。

截至1月25日收盘，ST庞大股价收报0.97元/股。公司于2011年4月上市，发行价为45元/股。

扎堆传统行业

跌破发行价的上市公司数量传统行业占比较大。其中，服装家纺类、专用设备类、化学制品类、汽车及零部件类、钢铁类破发的上市公司数量居前。

以服装家纺行业为例，Wind数据显示，截至目前，共有23家服装家纺类上市公司跌破发行价，部分公司已经被交易所实施退市风险警示和其他风险警示。

有的公司上市时间不长，股价跌幅较大。同时，由于经营不善、债务缠身等因素，面临退市风险。以*ST拉夏为例，截至1月25日收盘，公司股价为1.26元/股。*ST拉夏2017年9月上市，发行价为8.41元/股。

1月25日晚，*ST拉夏发布公告，截至本公告披露日，公司累计涉及的未结诉讼案件共计105起，未结诉讼案件的涉案金额合计约16亿元（包括已披露的重大诉讼案件）。本次累计新增诉讼案件涉案金额约为2.31亿元。

整体业绩不佳

Wind数据显示，在上述503家上市公司中，161家公司发布了2020年业绩预告，52家公司预喜，预喜率为32.3%。其中，略增9家，扭亏24家，续盈2家，预增17家。整体业绩表现不佳。

值得注意的是，破发的科创板次新股业绩预喜率较高，有的公司预计净利润增幅较大。以悦康药业为例，结合行业发展趋势及实际经营情况，公司预计2020年度营业收入为430266万元至451514万元，同比上升0.4%至5.3%；预计归属于母公司股东的净利润为37511万元至41624万元，同比上升31.4%至45.8%；预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为32701万元至36814万元，同比上升21.7%至37.0%。公司下属原料药子公司通过降低成本、扩大销售，改善经营状况，提升经营利润，公司主要品种银杏叶提取物注射液由于扩大终端市场拉动销量增长，使得品种利润同比增幅较大。

招股说明书显示，悦康药业发行价为24.36元/股，截至1月25日收盘，公司股价为21.43元/股。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，股价是市场选择的综合表现。A股估值两极分化明显，绩优股上涨空间将进一步打开，对于质地较差的股票投资者将“用脚投票”。

前海开源基金首席经济学家、执行总经理杨德龙对中国证券报记者表示，随着牛市行情演绎，短期可能出现一定风格转换，低估值、破发的优质公司可能会受到资金关注。长期看，成长性较好的白马股仍是未来行情的重点。