问君能有几多愁，恰似48元满仓中石油（601857.SH）！”

最近中国石油（601857.SH）股价再创历史新低，这也勾起了不少老股民的回忆。回顾中国石油上市12年以来的表现，从上市当天的最高价48.62元/股（不复权）到如今的5.88元/股（10月31日的收盘价），股价累计暴跌近90%，令人唏嘘不已。

“长熊”走势扎心，百万股民黯然离场的背后，究竟暗藏什么样的玄机？今天，小编将一一讲述。

一、2007年恰逢“大牛市”，中石油冲上48.62元/股

中国石油创历史新低，再度勾起蓝筹泡沫疯狂时代的记忆。2007年恰逢大牛市，沪指最高触及6124点。

当年的11月5日，中国石油顶着“亚洲最赚钱的公司”登陆A股市场。当时，中石油的发行价16.7元/股，但开盘就冲上48.60元，盘中创出48.62元历史新高，收盘报43.96元，较发行价涨163.23%。

此前，中国石化从一路狂拉暴涨数倍，给股民美好想象空间，不少人四处筹款打新股，打不到新股也在上市开盘当天以40多元高位买入。

不得不说，股民的热情太高，单单中国石油一只股，全天就成交699.9亿元，约占沪市成交额的一半，刷新了单只个股最大日成交额纪录。伴随着股价的暴涨，中石油总市值超过11000亿美元（A+H股），成为全球股票市值最大的上市公司。

二、上市以来股价暴跌90%，油价下跌与高价发行是主因

此后的10多年里，更令股民印象深刻的是，中国石油堪称“散户收割机”，上市首日开盘价即历史最高价，上市后股价一路向下，上证从6124点一路下跌到2008年1664点，中国石油也暴跌至10元以下，并且远远跑输大盘。

（中国石油与沪指走势比较）

“上市12年里只有3个年份股价上涨，累计下跌近90%”，“上市即套牢”成为一代股民的心中魔咒。一时间，“问君能有几多愁，恰似满仓中石油……”唱响A股市场，给无数股民留下不尽伤痛。

随着上市以来股价持续下跌，投资者数量也逐渐减少，A股中石油似乎慢慢淡出了投资者的视野。数据显示，中石油A股投资者数最顶峰时，曾达到213万户，一路降至目前61.04万户（2019三季报数据）。

英大证券研究所所长李大霄在之前接受采访时表示，

中国石油股价大跌，主要原因是石油价格持续下跌，导致中国石油业绩持续下滑；

同时，中国石油A股上市正处于A股市场史无前例大牛市，中国石油A股发行价16.7元，与此前H股发行价1.28港元明显偏高。

油价下跌业绩下滑和中国石油A股高价发行上市，无疑是中国石油股价暴跌和市值大幅缩水主因。

从近几年的数据来看，中国石油的盈利能力确实在大幅度滑坡，2014年之前每年的净利润都能够维持在1000亿元以上，2013年接近1300亿元。

2015年成为利润的分水岭，中国石油2015年的净利润大幅下滑至356亿元，2016年更是跌至79亿元，2017年和2018年净利润虽然有所回升，但也只分别有227亿元和525亿元，距离千亿元还有着巨大的差距。

（最近5年中国石油的营收及净利；数据来源：WIND）

再来看看前几天公布的2019年三季报，中国石油三季度净利同比下降23.4％，机构指出，中国石油净利润的大幅下滑，主因油价疲软、天然气需求放缓，及内地炼油和化工板块的供应过剩。

实事求是地说，中国石油被市场抛弃的原因除了自身经营、盈利情况外，我们也不得不认识到A股的科技时代即将到来，大而不强、大但盈利能力差的公司已经不被市场认可。

中国石油既不像银行股那样拥有稳定的盈利能力和分红率，也不像很多消费股具有稳定的成长性，并且更不具备科技股的潜力，这就是中国石油的尴尬之所在。

三、中国石油到底贵不贵？AH股溢价率近70%

尽管股价再创新低，中国石油A股与港股相比仍存在较大溢价空间。

昨日（10月31日），中国石油A股股价再度下跌，最新收盘价5.88元。港股方面，中国石油股份收跌下跌3.99%，收盘价3.85港元，折算成人民币约3.46元。中国石油A股最新收盘价与港股收盘价相比，溢价率近70%。也就是说，中国石油A股股价仍比港股高近70%。

（中国石油AH股价比较及溢价率；数据来源：WIND）

相比之下，投资者更好的选择是买入港股中国石油，从股价看，如果未来港股中国石油与A股中国石油的价差消失，那么投资者将能够因此多获利70%。

四、趣闻：A股有几大魔咒，“中石油魔咒”首当其冲

早在上市之际，中国石油就传出其在A股的影响力颇深，因买入需求过多而分流市场资金的说法，更有投资者总结出了“两油一挺，市场见顶”的规律。

中国石油股价的异动，甚至成为A股市场的看空指标，成为让不少投资者颇感忌惮的“中石油魔咒”。其实，魔咒是心理的影响，当大家都相信的时候，彼此潜移默化，就会行动一致化，从而产生集体效应。

除此之外，A股还有“招商魔咒”、“世界杯魔咒”以及“88公募魔咒”、“4·19魔咒”等等。

大致就是说招商证券开策略会前会暴跌；

世界杯期间A股普遍低迷；

公墓基金仓位达到88%会引发市场下跌；

2007年后每年4月19日当天或前后一天都是下跌,就连2015年的牛市也没例外，故称“4·19魔咒”。

看完这篇文章，想必各位看官对中国石油也有更多了解了吧？从曾经的亚洲最赚钱的公司，到如今股价一步步跌破谷底。上市时泡沫痕迹严重，终将要实现价值回归。

对于长期投资者而言，中国石油的这笔投资无疑是一次深刻的教训。保持冷静、拒绝跟风，寻找真正有长线价值的标的和品种，才能获得长期盈利。