一些赴美上市的P2P平台，在资本市场上的表现并不好，其中跌得最惨的当属信而富。

信而富于2017年4月28日在纽交所上市，发行价6美元，信而富现在的股价为2.16美元，还是在发了第二季财报同时公布2000万美元股票回购计划后，上涨了16%后的价格。信而富股价的历史低位为1.65。

(资料图)

信而富股价一年走势图

随着财报发布而应声上涨的16.13%的股价，是因为信而富经营不错，财报表现好，还是这2000万美元的股票回购计划呢？

我们首先来看看财报表现。

持续亏损，2季度亏损幅度有所减小

信而富至上市以来，一直喊着盈利的口号，却一直在亏损。2018年第二季度的净亏损为1060万美元，比靠前季度的3020万美元缩小65%，比2017年第二季度的1350万美元缩小22%。

但信而富2015、2016、2017三年的净亏损分别为3003、3340、3660万美元，如果信而富下半年不能扭亏为盈，2018年的亏损幅度将进一步扩大。

信而富持续亏损与其高昂的运营费用和经营策略的变化分不开。

2018年第二季度，信而富的服务性费用、销售和营销费用、管理费用、产品开发费用各项费用总计为3360万美元，比靠前季度下降420万美元，2017年第二季度为2880万美元。

新增借款人数及撮合交易规模骤降

在运营数据方面，信而富今年一二季度的新增借款人数分别为3.1万和7.3万，而2017年一二季度信而富的新增借款人数分别为54万和73万。

与之对应的，撮合借贷交易笔数为170万笔，同比下降66%，撮合借贷交易总额为4.08亿美元，同比下降43%。单笔借款平均金额为234美元，同比上升65%。

用了更多的费用，新增借款人数和借贷交易规模却骤降，与大环境及政策的变化有关，也与信而富今年侧重维护成熟的长期借款人的业务方针有关。

从侧重消费类贷款到生活方式类贷款的变化

信而富的产品为现金消费类借款和生活方式类借款。

现金消费类贷款主要为会员提供现金借款、消费分期、循环借款、超值会员等信用消费服务，随着借款消费次数增加且按时还款，不断累积个人信用，用户的借款额度会不断上升。生活方式类贷款额度更大，最高可贷20万，对借款人群的资质要求会更高。

在2017年的时候，信而富一直在缩减生活贷款、增加消费贷款的发放，当时认为消费贷借款周期短，重复借贷率高且一旦发生违约，借款人不能再到平台上借款。

2018年1季度的财报显示，现金消费类借款毛收入为1970万美元，较去年同期的670万美元增长194%，占交易与毛收入总额的61.76%。也就是说，信而富对现金消费类借款收入依赖度较高。

同时，信而富现金消费类贷款的坏账率较高，财报显示，信而富今年一二季度消费类贷款的年化损失率分别为4.8%，4.9%，消费类贷款的增长很大程度上依赖于新增借款人数的增长。

（年化损失率：坏账率的计算方式有两种，一种是以各月逾期金额为分子，贷款余额为分母；第二种是以累计损失金额为分子，贷款余额为分母，目的是了解原始贷款金额经过一定时间后累计损失的比率，一般使用此种方式会将指标按年化处理，以年损失率的方式呈现。）

2018年2季度，现金消费类借款毛收入940万美元，同比下降29%，生活方式类借款毛收入2570万美元，同比增加127%。

生活方式类贷款期限长，额度高，贷款更优质，但息差相对消费类贷款也低。

信而富称，生活方式类借款比例提高，是在有意推动的产品组合调整之下所致，应该将业务重心放在高质量的重复借款人上。

从去年的增加消费类贷款的发放，到现在的依赖高质量重复借款人，提高生活方式类贷款的比重，间隔时间并不长，另外现在大家更倡导的是小额分散。不知道是信而富的经营策略在影响经营业绩的变化，还是在随着经营业绩的变化而调整经营说辞？

股价一跌再跌，信而富在发二季度财报时也是存在担忧的，称认为其美国存托凭证的当前市价未能反映公司业务的广阔前景。因此，公司计划启动2000万美元的股票回购计划。

股票回购计划即公司把发行在外的股票再买回来，可以提高和稳定公司的股票价格，稳定信心；也可以防止兼并和收购，优化资本结构等，信而富回购股票的目的应该是前者。

不管信而富怎样调整战略，调整借款人信用资质占的比重，都不应该忽略的是它平台上的投资人，一个P2P平台借款人和投资人是相互依存的。

2018年以来，监管日渐趋严，平台爆雷不止， P2P投资人信心流失严重。除了稳住股票市场的股价和散户信心，怎么给到P2P平台投资人资金安全保障，收益保障，也是信而富需要考虑在内的。